한미약품 리포트

이번 일정이 한미약품에 중요한 이유

관련도 높음

이 약의 가치와 반환 우려가 이번 결과에 달려 있고, 한미약품은 비만치료제 처방을 시작한 날 주가가 5.41% 오르기도 했어요.

1. 학회 발표

   MSD가 맡은 2b상^? 결과가 공개돼요.

2. 위고비 비교

   섬유화 개선과 안전성이 위고비보다 나은지 드러나요.

3. 3상 진입 여부

   기대가 맞으면 3상 기대가 커지고, 아니면 반환 우려가 다시 커져요.

4. 한미약품 주가

   기술이전^? 약물의 가치 기대가 바뀌면서 주가가 움직일 수 있어요.

발표 날 이것만 보세요

• 위고비 대비 효과

  섬유화 개선이 위고비보다 크면 3상 기대가 커져 주가에 힘이 실릴 수 있어요.

• 안전성 자료

  부작용이 적게 나오면 3상으로 가는 부담이 줄고, 많으면 기대가 식을 수 있어요.

• F4 간경변 자료 공개

  같이 공개되면 쓸 수 있는 환자 범위 기대가 넓어질 수 있어요.

지금 주목하는 이유

• 11월 5~9일 미국간학회에서 MSD에 넘긴 MASH^? 치료제 에피노페그듀타이드 2b상 결과가 나와요.
• 작년 12월 임상이 끝난 뒤 별도 발표가 없어서 반환 우려가 이어졌어요.
• 바이오 지수가 24년 이후 최저라서, 이번 결과가 회사 가치에 더 크게 닿을 수 있어요.

예상 시나리오

조심할 점

• 비교 결과 부진

  위고비보다 나은 점이 약하면 기술이전 약물의 가치가 낮아져요. 반환 우려도 다시 커질 수 있어요.

  주의 신호발표에서 섬유화 개선이 위고비와 비슷하거나 낮게 나오면, 3상 진입 기대가 꺾이고 있다는 신호예요.

• F4 자료 불확실

  F4(대상성 간경변) 환자 자료가 공개될지는 아직 알 수 없어요. 빠지면 시장이 기대한 범위보다 좁게 느껴질 수 있어요.

  주의 신호F4 자료가 빠진 채 발표되면, 확인된 환자 범위가 F2~F3에 그친다는 뜻이에요.

• 발표 뒤 되돌림

  최근 좋은 소식 뒤에도 며칠 만에 주가가 크게 내린 적이 있어요. 기대가 먼저 주가에 반영됐다가 빠질 수 있어요.

  주의 신호발표 당일 오른 뒤 며칠 안에 다시 내려오면, 기대가 이미 주가에 들어 있었다는 뜻이에요.

한미약품만의 해자^?

의약품을 만들어 병원과 약국에 팔아 돈을 벌어요. 여기에 신약 기술을 넘기는 계약으로 얻는 기술료 기대도 함께 있어요.

• 남보다 앞선 기술

  따라오기 쉽지 않아요격차는 그대로

  영업이익률^? 16.7%로 비교 회사인 유한양행(4.8%)과 삼천당제약(3.7%)보다 높고, MSD에 기술을 넘긴 약이 있어요.

  좋은 레시피를 큰 식당 체인이 사 갔지만, 손님 반응은 이제 막 나오는 중이에요.

  MASH 약 기술을 MSD가 가져갈 만큼 인정받았어요. 다만 2b상 결과가 아직 나오지 않아 격차가 굳어졌다고 말하기는 일러요.

산업 흐름

• 시장

  MASH(지방간염)에는 이미 위고비가 허가된 치료제로 있어요. 새 약이 자리를 잡으려면 위고비보다 나은 점을 보여야 해요.

• 경쟁

  이번 임상은 위고비를 직접 비교군에 넣었어요. 간 섬유화 F2~F3 환자 360명을 52주 본 결과라서 직접 비교 자료로 읽힐 수 있어요.

• 그래서

  IBK투자증권은 효과와 안전성이 경쟁력 있게 나오면 3상 진입으로 신약 가치가 오를 것으로 봐요. 그래서 한미약품은 3상 진입 기대가 생기는지가 이번 발표의 몫이에요.

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