미래에셋증권 리포트

이번 일정이 미래에셋증권에 중요한 이유

관련도 보통

인수가 성사되면 해외 이익이 직접 늘 수 있지만, 이익에 반영되기까지는 시간이 걸리고 지난 같은 일정 자료는 아직 없어요.

1. 29일 인수 발표

   박현주 회장이 일본 증권사 인수를 직접 알려요.

2. 가격·조건 공개

   얼마에 사는지, 돈은 어떻게 마련하는지 나와요.

3. 일본 이익 합산

   산 회사의 이익이 미래에셋증권 실적에 더해져요.

4. 자본·이자 부담

   빌린 돈이 늘면 이자와 자본 부담도 함께 커져요.

발표 날 이것만 보세요

• 인수 가격

  이익에 비해 싸면 일본 이익이 늘 여지가 커지고, 비싸면 부담으로 남아요.

• 자금 마련 방법

  자기 돈이나 이익으로 내면 부담이 작고, 빚을 더 내면 이자 부담이 커져요.

• 인수 회사의 체급

  일본 안에서 순위가 높고 수익이 꾸준한 회사일수록 이익 기여가 커요.

지금 주목하는 이유

• 박현주 회장이 29일에 일본 증권사 인수를 발표한다고 직접 밝혔어요. 인수 대상 이름과 가격은 아직 비공개예요.
• 가격과 조건이 나와야 일본에서 이익이 얼마나 늘지 따져 볼 수 있어요. 비싸게 사면 부담이 커지고 싸게 사면 이익이 늘어요.
• 주가는 1년 최고가 83,800원에서 26,300원까지 내려와 있어요. 그래서 이번 발표를 시장이 어떻게 받아들일지 더 눈에 띄어요.

예상 시나리오

조심할 점

• 비싼 인수 가격

  이익에 비해 높은 값을 치르면 투자한 돈을 회수하는 데 오래 걸려요. 그만큼 이익 눈높이가 내려가요.

  주의 신호발표에서 인수 가격이 상대 회사의 이익에 비해 높게 나오면, 일본 사업이 한동안 부담으로 남을 수 있다는 신호예요.

• 자금 마련 부담

  증권사는 이미 빌린 돈이 많은 구조예요. 인수 자금까지 빚으로 내면 이자와 자본 부담이 더 커져요.

  주의 신호자금을 대부분 새로 빌려서 낸다고 나오면, 이자 비용이 늘어 이익을 깎을 수 있다는 뜻이에요.

• 이익 예상 둔화

  내년 예상 이익이 올해보다 낮게 잡혀 있어요. 인수가 이를 메우지 못하면 평가가 더 내려갈 수 있어요.

  주의 신호인수 회사가 이익을 거의 못 내거나 합치는 데 시간이 오래 걸린다고 나오면, 내년 이익 눈높이가 더 내려간다는 신호예요.

미래에셋증권만의 해자^?

주식 거래를 중개하고, 기업이 주식·채권을 발행할 때 돕고, 회사 돈으로 투자해서 돈을 벌어요. 해외 사업도 함께 키우고 있어요.

• 따라오기 힘든 규모

  따라오기 쉽지 않아요격차는 그대로

  비교 대상인 NH투자증권과 삼성증권보다 시가총액이 커서 덩치 면에서 앞서 있어요.

  동네 가게 중에서는 큰 편이지만, 옆 가게도 같은 물건을 파는 중이에요.

  덩치가 크면 큰 거래와 해외 투자에 쓸 수 있는 돈이 많아요. 다만 증권업은 경쟁사도 비슷한 일을 해서 격차가 크게 벌어지지는 않아요.

산업 흐름

• 수요

  주식 투자 열기가 커지면서 증권사에는 거래 수수료와 신용 대출 수요가 늘었어요. 그런데 일부 증권사는 빚투^? 한도를 줄이는 등 위험 관리를 조이기 시작했어요.

• 공급

  국내 증권사들은 경쟁이 치열하고, 최근 3분기 실적에서는 수수료 이익이 줄거나 운용 손실이 커진 곳이 나왔어요. 그래서 해외로 눈을 돌리는 곳이 많아요.

• 그래서

  미래에셋증권은 국내 수수료 경쟁에서 벗어나 해외 이익을 늘리려는 길을 택했어요. 일본 증권사 인수는 그 해외 확장의 다음 단계예요.

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