삼성전기 리포트
★★★삼성전기 3Q26 실적 발표 · 10월 28일(수)D-1
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AI서버 제품 비중과 기판 수율에 이익 기대가 걸려 있어요
10/27 거래소 종가 기준 · PER 네이버 증권 · 예상 에프앤가이드
✓전략지도 한마디
삼성전기는 올해 2분기 영업이익이 4,404억으로 직전 분기보다 크게 뛰었고, 주가도 1년 새 크게 올랐어요. 그만큼 시장은 이미 AI 효과를 꽤 반영해 둔 상태예요. 그래서 이번 발표는 AI서버향 비중이 정말 이익으로 이어지는지 확인하는 자리예요. 기판 수율?이 흔들리면 증설 기대가 비용 걱정으로 바뀔 수 있어요.
이번 일정이 삼성전기에 중요한 이유
관련도 높음
엔비디아가 증설 지원을 약속한 3개 협력사에 삼성전기가 들어 있고, 지난 6번의 실적 발표 뒤 주가가 모두 3% 넘게 움직였어요.
- 3분기 실적 발표
AI서버 제품 비중과 기판 수율이 처음 숫자로 나와요.
- 엔비디아 증설
엔비디아가 3년간 기판 생산 규모를 2.5배로 늘리겠다고 했어요.
- 삼성전기 기판
선수금과 장기 계약이 들어온 만큼 수율이 좋아야 물량을 잘 소화해요.
- 매출·이익
값 높은 제품이 늘고 불량이 줄면 이익률이 올라가요.
발표 날 이것만 보세요
- AI서버향 MLCC 비중
높게 나오면 값 비싼 제품 중심으로 이익 구조가 바뀌고 있다는 뜻이에요. 낮으면 AI 효과가 아직 이익에 덜 실렸다는 뜻이에요.
- FC-BGA 수율
오르면 불량 비용이 줄어 기판 마진이 좋아져요. 기대에 못 미치면 증설 투자만 커지고 이익은 늦게 따라와요.
- 4분기 전망
주문이 이어진다는 말이 나오면 내년 이익 눈높이가 유지돼요. 모바일 수요 부진이 언급되면 부담이 돼요.
더 알아보기
왜 지금?
- 오늘 오후 1시에 AI서버향 MLCC? 비중과 FC-BGA 수율이 공개돼요.
- 엔비디아가 기판 물량을 미리 잡으려고 삼성전기 같은 협력사에 선수금을 주겠다고 한 뒤 처음 나오는 성적표예요.
- 지난 7월 발표 다음 날 주가가 29.92% 움직여서 이번에도 발표 반응이 클 수 있어요.
예상 시나리오
이걸 보면 알 수 있어요AI서버향 비중수율내년 수주
이걸 보면 알 수 있어요수율양산 일정모바일 MLCC
조심할 점
- 수율 부진
FC-BGA는 만들기 어려워서 불량이 나오면 비용이 바로 늘어요. 증설을 크게 하는 시기라 부담도 커져요.
주의 신호발표에서 수율이 기대보다 낮다고 하면, 기판 이익이 늦게 나온다는 신호예요.
- AI 비중 기대 과열
주가가 이미 많이 올라 AI서버향 비중이 높아도 이미 반영됐다고 볼 수 있어요.
주의 신호AI서버향 비중이 시장 예상과 비슷한 수준에 그치면, 주가가 오히려 내려갈 수 있다는 뜻이에요.
- 모바일 MLCC 부진
MLCC는 스마트폰에도 많이 들어가서 모바일 수요가 약하면 AI 효과를 깎아요.
주의 신호모바일 주문이 줄었다는 말이 나오면, 전체 이익 개선이 생각보다 더디다는 뜻이에요.
삼성전기만의 해자?
스마트폰·서버·자동차에 들어가는 MLCC 같은 전자부품을 만들어 팔아요. 반도체 칩이 얹히는 기판과 카메라모듈도 함께 만들어요.
- 쉽게 안 바뀌는 고객
따라오기 아주 어려워요▲ 격차가 넓어지는 중
엔비디아가 선수금을 주기로 한 3개 협력사 중 하나로, 올해 장기계약 누적이 4.3조원이에요.
손님이 식당 자리를 5년치 미리 예약해 둔 셈이에요.
근거 보기
고객이 돈을 미리 내고 물량을 잡아 두면 다른 회사로 옮기기 어려워요. 계약은 2029년부터 2033년까지 이어져요.
- 남보다 앞선 기술
따라오기 쉽지 않아요격차는 그대로
MLCC와 기판을 둘 다 만들어서 AI서버용 부품을 한곳에서 댈 수 있어요.
어려운 시험 문제를 풀 수 있는 학생이 몇 안 되는데, 아직 채점 결과는 안 나온 상태예요.
근거 보기
AI칩용 기판은 층이 많고 커져서 만들기 까다로워요. 다만 수율이 아직 숫자로 확인되지 않았어요.
산업 흐름
- 수요
야후파이낸스 보도(10월 21일)에 따르면 엔비디아는 향후 3년간 기판 생산 규모를 2.5배로 확대할 계획이에요. 매일경제(10월 23일)는 테슬라·엔비디아가 삼성전기에 총 3조 7,000억 원을 투자한다고 전했어요.
- 공급
모건스탠리(10월 20일)는 글로벌 업체들이 143억 달러를 투자해도 2030년까지 공급 부족이 이어질 수 있다고 봤어요. 기판은 늘리는 데 시간이 오래 걸려요.
- 그래서
삼성전기는 기판이 부족한 시기에 미리 돈을 받고 증설하는 쪽이에요. 이제는 수율로 물량을 제대로 뽑아내는지가 중요해요.
테슬라·엔비디아 투자3.7조 원
매일경제 · 10/23
숫자로 보기
최근 8분기 · 매출
최근 두 분기 동안 이익 증가 속도가 매출보다 빨랐어요. AI서버 제품이 섞이며 값이 오른 영향일 수 있어요.
매출 영업이익률
자료 · 전자공시(DART) 연결 재무제표, 분기
그래프 6개 더 보기
가치 평가 · PER
예상 PER이 93.0배에서 28.9배로 내려가는 건 이익이 크게 늘 것으로 본다는 뜻이에요. 예상은 틀릴 수 있어요.
해마다 PER 범위와 지금 위치
PER = 주가 ÷ 주당순이익. 같은 주가라도 이익이 늘 것으로 보면 예상 PER이 작아져요. · PBR 9.71배
자료 · 주가 거래소 종가(10/27) · 지금 PER 네이버 증권(최근 1년 주당순이익) · 예상 PER 에프앤가이드 컨센서스(네이버 기업분석) · 해마다 범위 그해 종가 ÷ 그해 주당순이익(DART) · PBR 한국투자증권(작년 말 장부가치 기준)
수익성 · 이익률
매출이 늘 때 이익률도 함께 오르면 값을 올려 받는 힘이 있다는 뜻이에요. 이번 발표에서 이 흐름이 이어지는지 봐요.
매출총이익률 영업이익률 순이익률
자료 · 전자공시(DART) 연결 재무제표, 사업연도 기준
성장성 · 5년 매출
매출 연평균 성장률(3년) +6.3%매출 영업이익률
자료 · 전자공시(DART) 연결 재무제표, 사업연도 기준
과거엔 어땠나 · 이 종목
지난 6번 발표 뒤 모두 올랐고 7월엔 29.92%였어요. 이번에도 발표 반응이 클 수 있지만 같은 방향이라는 보장은 없어요.
- 10/20TIGER 글로벌 MLCC&기판 ETF 신규 상장-1.3%
- 10/13AI에이전트·MLCC기판·AI반도체 ETF 3종 동시 상장-8.3%
- 09/29삼성전기 패키지기판 4.27조 증설 공시+1.9%
- 26/07실적 발표 · 이틀 움직임+29.9%
- 26/04실적 발표 · 이틀 움직임+10.3%
- 26/01실적 발표 · 이틀 움직임+3.9%
자료 · 전략지도 일정 기록 · 그날 등락 거래소 종가 · 실적 날은 공시 날과 다음 날 중 큰 움직임
주가 · 1년
주가가 1년 새 크게 올랐다가 내려와서 기대가 큰 종목이에요. 이번 발표 숫자에 반응도 클 수 있어요.
오름 내림 지난 실적·일정 이번 일정
자료 · 거래소 종가(일봉) · 52주 최고·최저도 종가 기준
현금 흐름 · 2025년
증설 비용이 늘어 현금 여유가 줄 수 있어요. 선수금이 들어오면 부담이 덜해요.
남는 현금(FCF) · 5년
자료 · 전자공시(DART) 연결 재무제표, 사업연도 기준
자료 · 전자공시(DART CFS 재무제표) · 거래소 종가 · 네이버 증권 · 에프앤가이드 컨센서스 · 한국투자증권 · 전략지도 일정·수집 글.
AI가 공개 자료를 바탕으로 정리했고, 숫자는 원자료와 대조했어요. 참고용이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않아요.
투자 판단과 책임은 본인에게 있어요. 만든 날 2026-10-27