한화오션 리포트

이번 일정이 한화오션에 중요한 이유

관련도 보통

한화오션이 이미 군함을 짓고 있어 관련은 있지만, 이번은 평가 단계라 계약까지는 거리가 있어요. 비슷한 호위함 소식이던 캐나다 MRO^?도 당일엔 조금 오르고 5일 뒤엔 크게 내렸어요.

1. 평가 마감

   미 해군이 차기 호위함 후보를 비교하는 평가가 끝나요.

2. 후보 선정

   평가 결과에 따라 어느 기종이 앞서는지 윤곽이 나와요.

3. 한화오션 수주

   충남급이 선택되면 한화오션이 건조에 참여할 길이 열려요.

4. 매출·이익

   수주가 확정되면 몇 년에 걸쳐 매출과 이익으로 잡혀요.

발표 날 이것만 보세요

• 평가 결과 순위

  충남급이 앞섰다고 확인되면 수주 기대가 커지고, 밀리면 기대가 줄어요.

• 계약 일정과 물량

  일정이 구체적이고 물량이 크면 매출 기여가 빨라지고, 미뤄지면 반영이 늦어져요.

• 건조 장소 조건

  한국 조선소에서 지을 수 있으면 한화오션 몫이 커지고, 미국 현지 건조가 요구되면 몫이 줄어요.

예상 시나리오

조심할 점

• 평가 결과 불리

  충남급이 우위라는 말은 아직 기대일 뿐이에요. 결과가 다르면 수주 기대가 빠르게 사라져요.

  주의 신호발표에서 다른 후보가 앞섰다고 나오면, 호위함 수주 기대가 한화오션 주가에서 빠진다는 신호예요.

• 지분 매각 물량

  한화시스템이 지분을 팔았고, 사들인 쪽이 2,217만주를 들고 있어요. 이 물량이 시장에 나오면 주가에 부담이 돼요.

  주의 신호좋은 소식이 나와도 주가가 오르지 못하면, 매각 물량이 위를 누르고 있다는 뜻이에요.

• 빚 부담

  빚이 현금보다 훨씬 많아서 금리나 대금 입금이 늦어지면 부담이 커져요.

  주의 신호실적 발표에서 현금이 줄고 빚이 더 늘어나면, 수주가 있어도 돈이 늦게 들어온다는 신호예요.

한화오션만의 해자^?

한화오션은 배를 설계하고 지어서 파는 회사예요. 상선과 군함을 함께 만들고, 특히 군함 건조 실력으로 새 일감을 따내요.

• 따라오기 힘든 규모

  따라오기 쉽지 않아요▲ 격차가 넓어지는 중

  비교한 세 곳 중 3년 매출 성장이 가장 빨라서 빠르게 쫓아가는 중이고, 이익률은 HD현대중공업 다음이에요.

  같은 반에서 성적이 가장 빨리 오르고 있지만, 1등과는 아직 점수 차가 있는 학생이에요.

  근거 보기

  한 해 매출이 늘면서 이익률도 적자에서 흑자로 올라왔어요. 다만 시가총액은 HD현대중공업의 절반 수준이라 아직 큰 곳을 따라가는 입장이에요.

산업 흐름

• 수요

  오래된 배를 바꿀 시기가 오고 있고, 미국이 조선업을 다시 키우려 하면서 국내 조선업 수주 확대를 기대하는 시각이 있어요. 중동 불안으로 배 운항 위험이 커진 점도 지켜볼 일이에요.

• 공급

  미국 무역대표부가 중국 조선업을 겨냥한 301조 조사를 2027년 1월 9일까지 더 미루자고 제안했어요. 그래서 중국 견제 속도가 아직 정해지지 않았어요.

• 그래서

  한화오션은 군함과 상선을 모두 지을 수 있어서 미국 공급망 재편의 수혜를 기대할 수 있어요. 다만 호위함은 평가 결과가 나와야 실제 일감이 보여요.

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